ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, değişen ekonomik yapı ve belirsizlik ortamında uzun vadeli faiz oranlarının daha yüksek düzeylerde kalabileceği ihtarında bulundu. Washington DC’de düzenlenen Thomas Laubach Araştırma Konferansı’nda konuşan Powell, Fed’in 2020 yazında gerçekleştirdiği para siyaseti çerçeve gözden geçirmesinden bu yana şartların değerli ölçüde değiştiğini vurguladı.

Arz Şokları Yeni Olağan mi Oluyor?

Powell, dünya iktisadının daha sık ve kalıcı arz şokları ile karşı karşıya kalabileceği bir periyoda giriyor olabileceğini söyledi. Bu durumun hem iktisat hem de merkez bankaları açısından önemli bir zorluk teşkil ettiğini belirten Powell, “Gerçek faiz oranlarındaki artış, enflasyonun önümüzdeki devirde daha oynak seyredeceğine dair beklentileri yansıtıyor olabilir” dedi.

Powell’ın bu sözleri, son haftalarda yaptığı açıklamalarla da paralellik taşıyor. Fed Başkanı, para politikasında yapılacak değişikliklerin, enflasyonla çaba ve istihdamı destekleme ortasında sıkıntı bir istikrar kurulmasına neden olabileceği konusunda uyarıyor.

Sıfır Faiz Devri Geride Kaldı

2008 global finans krizinin akabinde Fed, siyaset faizini yedi yıl boyunca sıfıra yakın düzeylerde tuttu. Lakin 2024 Aralık prestijiyle gösterge faiz oranı %4,25-%4,50 aralığında sabitlenmiş durumda. Powell, orta vadeli enflasyon beklentilerinin Fed’in %2 maksadıyla büyük ölçüde uyumlu olmasına karşın, önümüzdeki devirde sıfıra yakın faiz oranlarına dönülmesinin muhtemel görünmediğini belirtti.

Yeni Çerçeve Gözden Geçirmesi Geliyor

Fed, önümüzdeki aylarda yeni bir siyaset çerçevesi oluşturmak hedefiyle 5 yıllık bir strateji geliştirmeyi planlıyor. Bu süreçte, geçmişte alınan kararların aktifliği ve irtibat teknikleri yine pahalandırılacak.

Powell, 2020 yazında duyurulan ve “esnek ortalama enflasyon hedeflemesi” olarak bilinen yaklaşımın, pandeminin akabinde süratle yükselen fiyatlar karşısında fonksiyonsuz kaldığını kabul etti. O periyotta hedeflenen daha yüksek enflasyon, tam ve kapsayıcı istihdamı sağlamak içindi; lakin enflasyonun denetimden çıkmasıyla Fed agresif faiz artışlarına yönelmek zorunda kaldı.

Şimdiki kıymetlendirme sürecinde, enflasyon ve istihdam gayelerindeki sapmalar nasıl ele alınmalı sorusu masaya yatırılıyor. Powell, “Katılımcıların büyük kısmı, ‘sapmalar’ tabirinin tekrar değerlendirilmesini uygun bulduklarını belirtti,” dedi.

Ticaret Savaşları ve Enflasyon

Powell konuşmasında eski Lider Donald Trump’ın tarifelerine direkt değinmese de, yakın vakitte yaptığı açıklamalarda ticaret korumacılığı ve gümrük tarifelerinin büyümeyi yavaşlatırken enflasyonu artırabileceğine işaret etti. Bilhassa son günlerde, Trump’ın daha agresif tarifeleri 90 günlük bir müzakere müddeti boyunca geri çekmesi, meçhullüğü daha da artırmış durumda.

Fed, 2024 yılında gösterge faizi bir puan düşürmesine karşın, para siyasetinde gevşemeye gitme konusunda hala isteksiz davranıyor.

Sabit Getirili Piyasa Daha Kötümser

RSM Başekonomisti Joseph Brusuelas’a nazaran, tahvil piyasası yatırımcıları borsa yatırımcılarına kıyasla daha temkinli bir ekonomik görünüm öngörüyor. Brusuelas, “Resesyon hâlâ yazı-tura sorunu. Borsa toparlanma eğilimi gösterse de, tahvil faizleri düşmüyor,” diyerek yatırımcıların ekonomik popülizmin getireceği enflasyon risklerine karşı konum aldığını belirtti.

Brusuelas ayrıyeten, “Eğer Kongre finanse edilmemiş büyük çaplı bir vergi indirimi paketini onaylarsa, tahvil piyasasında getiriler Nisan ortasındaki doruklara tekrar yükselebilir,” ihtarında bulundu.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]