Son iki yılda Orta Doğu’da arka arda yaşanan tansiyonlar, petrol traderlerını arz şoklarına karşı kayıtsız hale getirdi. 1970’lerin politik çalkantılarını ve ani fiyat sıçramalarını hatırlatan manşetler sıklaşsa da, fiyatlardaki sıçramalar çoklukla kısa ömürlü oldu. İran ve İsrail ortasındaki füzeli karşılıklı akınlara karşın Orta Doğu’dan petrol akışı kesintisiz sürdü. Hafta sonu yapılan karşılıklı hücumlar, artık güç tesislerini de gaye alıyor. Petrolde istikamet neresi?

Ancak bu defa tablo biraz farklı. İsrail’in son saldırısı, petrol piyasasında oluşmuş rehaveti sınamaya başladı. Şimdiye kadar arzda bir aksama yaşanmasa da, yıl başından bu yana fiyatları aşağı çeken fazla arz korkusu yerini yine jeopolitik risklere bıraktı. OPEC+ üretim kesintilerini süratle geri alırken, Brezilya ve Guyana üzere ülkelerden gelen arz artışı ve ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret savaşı tehdidi de piyasada aşağı taraflı baskı yaratıyordu.

Jeopolitik Riskler Yatırımcıları Temkinli Hale Getirdi

Petrol piyasasında kimse bu hafta sonuna “kısa pozisyon”la girmeye yürek edemedi. Cuma sabahı Brent petrolü %13’e kadar yükseldi, günü ise %7 artışla varil başına yaklaşık 74 dolardan kapattı. AB Commodities CEO’su Andreas Laskaratos, “Savaş varken hafta sonuna kısa konumla girilmez. Temel dinamikler değişmese de, manşetlere karşı süreç yapılamaz,” dedi.

Tüccarlar ve analistler, Cuma sabahı erken saatlerde İsrail füzelerinin İran’a ulaşmasıyla birlikte mümkün senaryoları değerlendirmeye başladı. Avrupa merkezli işlemciler 04:30-05:00 civarında masalarına oturmuştu bile.

Goldman Sachs analistleri önümüzdeki aylar için petrol fiyat iddialarını varil başına 2-3 dolar artırdı. En makûs senaryoda fiyatların 100 doların üzerine çıkabileceğini belirten kurum, en optimist tabloda ise gelecek yıl fiyatların 50 doların altına inebileceğini öngörüyor. Kısa vadede risklerin üst istikametli olduğunu kabul eden analistler, dördüncü çeyrekte fiyatların 60 doların altına düşmesini beklemeye devam ediyor.

Opsiyon Piyasasında “Yukarı Taraflı Koruma” Hamlesi

Cuma günü, bilhassa 25 Haziran’a kadar petrol fiyatlarının 85 doların üzerine çıkması durumunda kazandıran call opsiyonlarında ağır süreç gözlendi. WTI call/put fiyat farkı endeksi, Mart 2022’den bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Bu tarih, Rusya’nın Ukrayna’yı tam kapsamlı işgal ettiği periyoda denk geliyor.

Hürmüz Boğazı Risk Olmasa da Gölge Üzere Üzerde

Petrol piyasası açısından en önemli risklerden biri, global petrol arzının yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı’nda yaşanabilecek mümkün bir aksama. Her ne kadar analistler bunun pek mümkün olmadığını düşünse de, boğazın büsbütün kapanması felaket tesiri yaratabilir.

RBC Capital Markets’tan eski CIA analisti Helima Croft’a nazaran, ABD Beşinci Filosu’nun Bahreyn’de konuşlu olması nedeniyle İran’ın boğazı uzun müddet kapatması son derece güç. FGE NexantECA isimli danışmanlık şirketi de, görüştükleri piyasa oyuncularının büyük çoğunluğunun Hürmüz’ün kapanmasını beklemediğini belirtti: “Ancak riskin az da olsa artması fiyatlar üzerinde tesirli olmaya yetiyor.”

İran’ın Nükleer Reaksiyonu ve Yaptırımlar Tartışılıyor

Petrol tüccarlarını endişelendiren öteki senaryolar ortasında İran’ın petrol altyapısının maksat alınması ya da Tahran’ın nükleer programını hızlandırması durumunda Batı’nın yeni yaptırımlar uygulaması yer alıyor. Şu ana dek İsrail’in güç altyapılarını gaye almaktan kaçındığı görülüyor.

Pickering Energy Partners’tan Dan Pickering ise bu çeşit olayların son 10 yılda ekseriyetle “al-sat” fırsatı sunduğunu, yani birinci paniğin akabinde geri çekilmeyle sonuçlandığını belirtiyor. “Korkular yaşananlardan büyük oldu,” diyor.

Trump’tan “Anlaş ya da Daha Berbatı Gelir” Tehdidi

Cuma günü açıklama yapan ABD Başkanı Trump, İran’a anlaşma daveti yaparak aksi halde daha sert ataklarla karşılaşabileceğini söyledi. Şayet İran bu çağrıyı dikkate alırsa, mümkün bir nükleer mutabakat petrol piyasasında yaptırımların kaldırılması ve İran petrolünün ihracatının artması manasına gelebilir.

FGE NexantECA, piyasada şu anda yaşanan fiyat hareketlerinin birden fazla iştirakçi tarafından bir “sat” fırsatı olarak değerlendirilmeye başlandığını belirtiyor. Lakin mümkün tansiyon artışı ihtimali nedeniyle kısa durum almak da kimse için kolay değil.

OPEC+’ın Yedek Kapasitesi ve Uzun Vadeli Görünüm

Olası bir arz şokunda OPEC+ üyeleri Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri’nin değerli ölçüde yedek üretim kapasitesi olduğu biliniyor. Bu da muhtemel fiyat artışlarını sınırlama potansiyeli taşıyor.

AB Commodities CEO’su Laskaratos, “Bu yükselişe karşı durmak cüret ister, fakat bu rallinin uzun vadeli sürdürülebilir olduğunu düşünmüyoruz,” diyor. “Mevcut durumda arz ve talep dinamiklerinde bir değişim yok.”

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]