İş modelinde optimizasyon, artan öngörülebilirlik ve yeni iş kolları:

Logo Yazılım, küçük ölçekli segmentte tek seferlik lisans satışlarından yıllık abonelik modeline büsbütün geçiş yaptı. Bu dönüşüm 1.5 yıldır muvaffakiyetle sürmekte ve 2025 sonunda orta ölçekli firmaların da bu sisteme dahil olması beklenmektedir. Yıllık abonelikle satışlar, tekrarlayan gelirleri artırarak gelirlerin öngörülebilirliğini yükseltmektedir. Tekrarlayan gelirlerin 2024 yılsonunda toplam gelirlere oranı %79’ken, iddia periyodumuz sonunda bu oranın %88’e ulaşacağını öngörüyoruz. Logo tıpkı vakitte, yeni bir hizmet segmenti olarak Finansal Teknolojiler ile açık bankacılık ve gömülü finans alanlarında büyümeyi hedeflenmektedir. Bankacılık süreçlerinin Logo yazılımları üzerinden yapılmasını sağlayan bu yapı, katma kıymetli hizmetler sunmaktadır. Müşteri sayısının 2.500’den 3 yıl içinde 4.000’e çıkılması beklenmektedir. Şirket, önümüzdeki yıllarda gerçek bazda güçlü büyüme hedeflemekte olup, model devrimizde bu büyümenin ortalama %7 düzeyinde gerçekleşeceğini öngörmekteyiz.

Operasyonel Verimlilik için Yapısal Dönüşüm Adımları:

2024 Eylül prestijiyle, Logo Yazılım eser geliştirme (ÜRGE) tertibini daha çevik ve verimli bir yapıya kavuşturmak emeliyle CTO çatısı altında merkezileştirdi. Daha evvel segment bazlı  yapılandırılmış URGE takımları artık ortak bir merkezde toplanıyor. Bu dönüşüm, hem kaynak kullanımını optimize etmekte hem de teknolojik gelişmelere daha süratli cevap verilmesini mümkün kılmaktadır. Bu sayede dolaylı olarak maliyetlerde de düzgünleşme sağlanması beklenmektedir. Logo Yazılım, iştiraklerinden Total Soft’un kademeli satış sürecini 2024 yılı prestijiyle başlatmıştır. Şirketin şu anda %80 oranında sahip olduğu Total Soft’taki hissesinin, 2025 yılı sonuna kadar %70’e, 2027 yılı prestijiyle ise %15’e düşürülmesi planlanmaktadır. 2030 yılına kadar kalan azınlık hissesinin tamamının elden çıkarılmasına ait put opsiyonu kelam hususudur. Bu kademeli satış stratejisi, Logo’nun bilançosuna kıymetli ölçüde nakit girişi sağlamayı ve bilhassa Romanya operasyonlarından kaynaklanan borç yükünü azaltarak finansal yapıda düzgünleşme yaratmayı hedeflemektedir. Sürecin sonunda Logo’ya sağlanması beklenen toplam nakit girişinin 2,2 milyon EUR (2027’ye kadar), 12,9 milyon EUR ve put opsiyonu kullanılırsa 4,1 milyon EUR düzeylerinde olması öngörülmektedir.

Hedef Fiyatımızı 161,50 TL’den 192,21 TL’ye Yükseltiyor, “Endeksin Üzerinde Getiri” Tavsiyemizi Koruyoruz:

Logo Yazılım’ın tekrarlayan gelirlerinin artışı ve SaaS dönüşümünün devam etmesi nedeniyle gaye fiyatımızı 161,50 TL’den 191,90 TL’ye yükseltiyoruz. Pay, 2025 iddialarımıza nazaran 6,8x ve 2026 varsayımlarımıza nazaran 4,6x FD/FAVÖK çarpanında süreç görmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Pahalar A.Ş. tarafından genel bilgilendirme emeli ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Rastgele bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, bilgiler ve bilgilerin tam ve gerçek olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm datalar, Gedik Yatırım Menkul Pahalar A.Ş. tarafından emniyetli olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek kusurlardan Gedik Yatırım Menkul Pahalar A.Ş. sorumlu değildir.