Büyüme Yavaşladı, İmalat Geriledi

S&P Küresel tarafından derlenen en son PMI datalarına nazaran, gelişen piyasalarda ekonomik büyüme Mayıs ayında yavaşladı. Bu düşüşün ana nedeni, imalat kesiminde üretimin yine düşüşe geçmesi oldu. 2 Nisan’da açıklanan yeni ABD tarifelerinin ve artan belirsizliğin, bilhassa mal üretimi yapan dallar üzerinde baskı yarattığı belirtiliyor.

Hizmet kesimi ise ikinci çeyreğin ortasında ölçülü da olsa büyümeyi sürdürdü. Lakin ileriye dönük göstergeler, imalat ve hizmet kesimleri ortasında daha da barizleşen bir ayrışmaya işaret ediyor.

İstihdam Bilgileri de Ayrışıyor

Yeni sipariş datalarında bölümler ortası ayrışma gözlenirken, istihdam tarafında da emsal bir tablo ortaya çıktı. İmalat dalında iş gücü azaltılırken, hizmet bölümünde istihdam artışı sürdü. Bilhassa imalatta kapasite fazlası yine gündeme gelirken, yeni siparişlerdeki düşüş işçi gereksinimini azalttı.

Olumlu bir gelişme olarak, hem hizmet hem de imalat kesiminde iş dünyasının inancı yükseldi. Ayrıyeten fiyat baskılarındaki düşüş, Mayıs ayında dikkat çeken bir öteki olumlu öge oldu.

Sekiz Ay Sonra Birinci Sefer Gelişmiş Piyasaların Gerisinde

Gelişen piyasalarda üretim endeksi Mayıs ayında 50,9 düzeyinde gerçekleşti. Nisan ayındaki 51,9’a kıyasla bu, büyümenin sürat kestiğine işaret ediyor. Ocak 2023’ten bu yana süren büyüme eğilimi devam etse de, bu periyottaki en zayıf büyüme verisi kaydedildi.

Buna rağmen, gelişmiş piyasalarda büyüme suratı Nisan ayındaki duraklamanın akabinde toparlanma eğilimine girdi. Böylelikle gelişen piyasalar sekiz ay ortadan sonra birinci kere gelişmiş iktisatların gerisinde kalmış oldu.

Nisan ayında ABD tarifelerinin açıklanmasının akabinde gelen ön siparişlerin süreksiz tesiriyle üretim artışı sağlanmıştı. Lakin Mayıs ayında tarifelerin olumsuz tesiri daha net hissedilmeye başlandı. Tekrar de hizmet bölümündeki dayanıklılık, bileşik seviyede büyümeyi destekledi.

İmalatta Daralma, Hizmette Hızlanan Büyüme

Sektörel bazda bakıldığında, imalat bölümü zayıflamanın ana kaynağı oldu. Üretimdeki düşüş, hizmet bölümünde ise hızlanan büyüme ile tezat oluşturdu. Kelam konusu fark, son iki yılın en geniş düzeyine ulaştı.

ABD’nin ticaret siyasetlerinin tesiri, ikinci çeyreğin ortasında imalat bölümünde daha derin hissedilmeye başlandı. Kasım 2022’den bu yana birinci sefer imalat üretimi daraldı. İhracat siparişleri son iki yılın en süratli düşüşünü yaşadı.

Alt dallarda ise en sert daralma metal-madencilik, doğal kaynaklar ve otomotiv bölümlerinde görüldü. Bu alanlar, ABD tarifelerinden direkt etkilenen bölümler ortasında yer alıyor.

Buna rağmen hizmet dalı, global ticaret belirsizliklerine karşın dayanıklılığını korudu. Yeni iş hacmindeki artış, bölümde büyümeyi destekledi. Lakin hizmet ihracatında 16 ay sonra birinci sefer hudutlu da olsa düşüş yaşandı.

BRIC Ülkelerinde Karışık Görünüm: Hindistan ve Rusya Olumlu, Çin ve Brezilya Negatif

BRIC ülkeleri ortasında Mayıs ayında büyüme kaydeden ülke sayısı iki ile sonlu kaldı. Lakin bu sefer Çin yerini Rusya’ya bıraktı.

Hindistan, Mayıs ayında gelişen piyasa büyümesinin başını çekti. Büyüme suratı Nisan ayına nazaran yavaşlasa da tarihî ortalamaların epey üzerinde kaldı. İmalat dalı, hizmetlerin önünde büyüme kaydetti. Talep artışı, Hindistan’da istihdamda rekor artışa yol açtı.

Rusya, hizmet dalındaki genişlemenin dayanağıyla toplam üretimini artırdı. İmalat tarafı zayıf kalsa da hizmetlerdeki güzelleşme genel büyümeyi sürdürdü.

Çin, neredeyse iki buçuk yıl sonra birinci kere üretim düşüşü yaşadı. İmalat bölümündeki yumuşama bu gerilemenin ana nedeni olurken, hizmetlerdeki büyüme tek başına kâfi olmadı.

Brezilya ise üretimde dört ayın en süratli daralmasını yaşadı. Hizmet bölümündeki zayıflığın imalata da sıçramasıyla, Ocak’tan bu yana birinci sefer genel bir üretim düşüşü görüldü.

İleriye Dönük Bilgiler Ayrışmanın Süreceğine İşaret Ediyor

Yeni siparişlerdeki gelişmeler, önümüzdeki devirde imalat ve hizmet kesimleri ortasında ayrışmanın süreceğine işaret ediyor. Mal siparişleri Eylül 2022’den bu yana en süratli düşüşünü yaşarken, hizmetlerdeki yeni iş hacmi yıl ortalamasına yakın bir süratte artış gösterdi.

Her iki bölümde de optimistlik artarken, imalat dalında inanç seviyesi hizmetlerden daha yüksek düzeye ulaştı. İştirakçi yorumları, ABD tarifelerinde muhtemel bir duraksama nedeniyle belirsizliklerin doruğa ulaşmış olabileceğine işaret etti.

İstihdam Bilgileri ve Enflasyon Gelişmeleri

İstihdam tarafında, hizmet dalı son bir yılın en süratli işe alım oranlarından birini yakalarken, imalat kesimi Ocak’tan bu yana en yüksek işten çıkarma oranını kaydetti. Bu da kısa vadede üretim kapasitesine yönelik sonlu beklentilere işaret ediyor.

Mayıs ayında fiyat baskıları da hafifledi. Girdi maliyetleri ve sonuncu satış fiyatları, Nisan ayına nazaran daha düşük artış gösterdi. Bilhassa imalat kesimindeki maliyetlerdeki yavaşlama dikkat çekti. Hizmet maliyetleri artsa da, firmalar bu artışı fiyatlara tam olarak yansıtmadı.

Sonuç olarak, Mayıs ayında enflasyonist baskılar gelişen piyasalarda görece hafif seyretti. Bu da bölge merkez bankaları açısından büyümeyi destekleyici faiz indirimleri için alan yaratabilir.

Kaynak: S&P Global

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]