Türk Telekom, 2025T için 2,8x FD/FAVÖK ve 12,6x F/K çarpanlarıyla süreç görmektedir. İddialarımız, 4Ç24 finansallarının 2025T borçluluk profili üzerindeki potansiyel kaldıraç azaltıcı tesirini içermemekte olup, bu durum F/K iddiamızda aşağı taraflı risk oluşturabilir.

4Ç beklentilerimiz nispi güçlüdür. Geçtiğimiz sene her iki operatörü de model portföyümüzde birlikte taşırken, erken bir kademede; 5G ihalesinden kaynaklı yüksek yatırım harcaması beklentimiz nedeniyle son vermiştik ve tek operatöre düşmüştük. Lakin, son devirde yapılan açıklamalardan, operatörler için potansiyel sübvansiyon yahut avantajlı ödeme şartları sağlanabileceğini anlıyoruz.

Bu durum yüksek yatırım harcamalarına yönelik telaşlarımızı azaltıyor. Türk Telekom, 2024’te BIST100 izafi olarak %36, yılbaşından bu yana ise %11 getiri sağlamıştır.

Gedik Yatırım