Fitch Ratings, Haziran 2025 Global Ekonomik Görünüm (GEO) raporunda dünya iktisadı için değerli ihtarlarda bulundu. ABD-Çin ticaret tansiyonlarının hafiflemesine karşın, global büyümenin önümüzdeki periyotta keskin bir yavaşlama eğilimine gireceği belirtildi. Fitch, 2025 yılı global GSYH büyüme kestirimini üst taraflı revize etse de, bu oranlar hala uzun vadeli ortalamaların ve evvelki yılların epey altında kalıyor, bu da iktisattaki ivme kaybının altını çiziyor.

Ana Varsayımlar ve Revizyonlar:

Fitch’in son raporundaki temel beklentiler ve kıymetli revizyonlar şöyle:

• Küresel GSYH Büyümesi: 2025 yılı için global GSYH büyüme varsayımı, Nisan ayındaki beklentiye nazaran 0,3 puan artışla %2,2’ye yükseltildi. 2026 yılı için de %2’den %2,2’ye bir revizyon yapıldı. Fakat bu oranlar, 2024’teki %2,9’luk büyümenin ve %2,7’lik uzun vadeli ortalamanın besbelli biçimde altında kalıyor. Bu durum, dünya iktisadında “keskin bir yavaşlama” beklentisine işaret ediyor.

• ABD Büyümesi: ABD’nin 2025 GSYH varsayımı, resesyon risklerinin azaldığı kanısıyla %1,2’den %1,5’e çıkarıldı. Lakin Fitch, yılın ikinci yarısında iç talep ve tüketimde bir yavaşlama beklemeye devam ediyor. Rapor, tarifelerin ABD’deki ticari ve tüketici inancı üzerinde olumsuz tesirleri olduğunu da belirtiyor.
• Çin Büyümesi: Çin’in 2025 büyüme kestirimi %3,9’dan %4,2’ye yükseltildi. Bu artışta mali gevşeme siyasetleri ve ihracat rekabetçiliğini artıran zayıf yuan tesirli oldu.
• Euro Bölgesi Büyümesi: Euro Bölgesi’nin büyüme iddiası de %0,6’dan %0,8’e revize edildi.

Ticaret Savaşlarının Kalıcı Tesiri:

ABD-Çin ticaret tansiyonlarının yakın vakitte hafiflemesine karşın, Fitch, dünya iktisadının hala 1930’lardan bu yana görülen en şiddetli ticaret savaşının “artçı şoklarıyla” boğuştunu vurguluyor.

• Fitch, ABD’nin Faal Gümrük Tarife Oranı’nı (ETR) %14,2 olarak kestirim ediyor. Bu oranın önümüzdeki aylarda %18’e çıkabileceği (Nisan ayındaki %27’lik projeksiyonun altında olsa da) belirtiliyor. Siyaset tarafındaki bu oynaklık, evvelki iddialara kıyasla daha zayıf GSYH beklentilerine neden oldu.
• Tarifelerin, 2025’in birinci çeyreğinde ABD ithalatında keskin bir artışa yol açtığı, firmaların ve tüketicilerin mümkün artırımları evvelce beklediği söz ediliyor. Stoklar da misal biçimde önemli artış gösterdi. Tüketici fiyatları üzerindeki tesiri şimdilik hudutlu olsa da, üretici fiyatları ve genel enflasyon beklentileri yükselişte.

Para Siyaseti ve Enflasyon Riskleri:

Merkez bankaları, büyüme telaşları ile inatçı enflasyon ortasında hassas bir istikrar kurmaya çalışıyor:

• ABD Merkez Bankası (FED): Fitch, FED’in temkinli duruşunu koruyacağını ve 2025’in dördüncü çeyreğinde sırf bir faiz indirimi yapacağını kestirim ediyor. Bu beklenti, tarifelerin fiyatları üst çekmesi ve iş gücü büyümesinin yavaşlamasıyla birlikte süregelen enflasyon telaşlarını yansıtıyor.
• Avrupa Merkez Bankası (ECB): Euro Bölgesi’nde fiyat ve fiyatlarda dezenflasyonun devam etmesiyle ECB’nin Eylül ayında faizleri %1,75’e daha fazla indireceği öngörülüyor.
• Petrol Fiyatları: Enflasyon riskleri, son periyottaki petrol fiyatı dalgalanmalarıyla daha da artıyor. Fitch, piyasadaki oynaklık ve enflasyonist baskılar nedeniyle 2025 petrol fiyatı varsayımını varil başına 5 dolar artırarak 70 dolara yükseltti.

Genel Riskler ve Gelecek Görünüm:

Fitch’in Haziran 2025 raporu, global iktisadın önemli bir yavaşlama sürecinde olduğunu ve birtakım kısa vadeli iyileşmelere karşın değerli belirsizliklerin devam ettiğini gösteriyor. Bu belirsizlikler şunları içeriyor:

• Ticaret siyasetlerindeki belirsizliklerin ve muhtemel tarife artışlarının devam etmesi.
• Hisse senedi dalgalanmaları, zayıflayan dolar ve yükselen uzun vadeli tahvil getirileriyle kendini gösteren piyasa oynaklığı.
• Sürdürülebilir büyümeyi desteklemek için çeşitli ekonomilerde devam eden mali disiplin ve yapısal ıslahat muhtaçlığı.

Özetle, Fitch’in Haziran 2025 Global Ekonomik Görünüm raporu, dünya iktisadının önemli bir yavaşlamaya girdiğini gözler önüne seriyor. Ticaret tansiyonlarının hafiflemesi üzere kimi faktörler büyüme iddialarında küçük üst istikametli revizyonlara yol açsa da, muhafazacı siyasetlerin ve inatçı enflasyon risklerinin temelinde yatan zorluklar, global büyümenin önümüzdeki yıllarda potansiyelinin altında kalacağı manasına geliyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]