Dünyanın en büyük tahvil fonlarından biri olan PIMCO’ya göre, ABD Başkanı Trump’ın belirsiz politikaları gelişen piyasalara rekor sermaye girişini tetiklerken, doların zayıflaması bu varlık sınıfı için ‘ılımlı altın çağ’ manasına geliyor.

ABD merkezli dev tahvil fonu PIMCO, gelişen piyasaların “Goldilocks” (yani ne çok sıcak ne çok soğuk) usulü bir konjonktürden geçtiğini açıkladı. Kurum, ABD Başkanı Donald Trump’ın öngörülemeyen iktisat siyasetlerinin dolar üzerinde yarattığı baskının yatırımcıları gelişen piyasalara yönlendirdiğini belirtiyor.

PIMCO’nun gelişen piyasa portföy yönetimi başkanı Pramol Dhawan, Reuters’a yaptığı değerlendirmede, “Son 20 yılın en dikkat alımlı sermaye rotasyonuna tanıklık ediyoruz. Bu dönüşümün daha başlangıç kademesindeyiz,” dedi.

2 trilyon dolarlık dev fon, 70 milyar doları GOP’ta tutuyor

PIMCO’nun yönettiği 2 trilyon dolarlık varlık içinde yaklaşık 70 milyar dolarlık kısmı gelişen piyasa varlıklarına ayrılmış durumda. Dhawan, “Bu varlık sınıfı için epeyce olumlu bir devirdeyiz. Gelişen piyasalar için Goldilocks tipi bir taban oluştu,” dedi.

Yatırımcıların çok ölçüde ABD varlıklarına yönelmesi ve doların zayıflaması bu dönüşümün temel nedenleri ortasında gösteriliyor.

Son haftalarda mahallî para cinsi gelişen piyasa tahvillerine rekor giriş yaşandığını belirten PIMCO, bu yönelimin ABD’nin artan borç düzeyi, ticaret siyasetleri ve siyasi inanç kaybıyla ivme kazandığını söylüyor.

Dolar düşüyor, gelişen piyasalar güç kazanıyor

Yıl başından bu yana dolar endeksi %10 düşerken, gelişen piyasa para üniteleri %7’ye yakın kıymet kazandı. Gelişen piyasa pay senetleri (MSCI EM), yıl başından bu yana S&P 500’e kıyasla 10 puan fazla getiri sağladı. Lokal para cinsi tahvillerin dolar bazında yıllık getirisi ise %11’i aştı.

Dhawan, “Gelişen piyasalarda sermaye girişleri uzun bir ortadan sonra birinci defa bu kadar güçlü. Lokal para cinsinden varlıklara yönelim, yatırımcıların dolar zayıflığına olan inancını ve getiri arayışında daha global düşündüklerini gösteriyor,” dedi.

2025’te 887 milyar dolar sermaye girişi bekleniyor

Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF) bilgilerine nazaran, gelişen piyasalara 2024 yılında 852 milyar dolar olan net yabancı sermaye girişi, 2025’te 887 milyar dolara çıkacak. 2026 yılı varsayımı ise 935 milyar dolar.

Dhawan, bu sermaye girişlerinin yalnızca kısa vadeli fırsatlara değil, artan kurumsal yatırımcı ilgisine de işaret ettiğini belirtti. Ayrıyeten Trump idaresinin muhtemel bir siyaset dönüşüyle doların yine güçlenmesinin bu eğilimi aksine çevirmesini beklemediğini vurguladı: “Bu sermaye akımları artık şişeden çıkmış bir cin üzere; ABD ne yaparsa yapsın geri dönüşü yok. Zira hükümete duyulan inanç kısmen kayboldu.”

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]