ABD ve Çin kaynaklı yavaşlamayla global büyüme iddiası aşağı çekildi

Euromonitor International’ın 2025 yılı ikinci çeyrek baz senaryo varsayımlarına nazaran, global gerçek GSYH büyümesi hem 2025 hem de 2026 için %2,9’a geriledi. Bu oran, yılın birinci çeyreğinde açıklanan %3,2’lik büyüme beklentisinden daha düşük. Kelam konusu revizyonun gerisinde, ABD ve Çin ekonomilerindeki büyüme ivmesinin zayıflaması ile ticaret savaşlarının yine gündeme gelmesi yatıyor.

Gelişmiş Ekonomilerde Yavaşlama Belirginleşiyor

ABD ve Euro Bölgesi üzere gelişmiş ekonomilerde büyümenin zayıf kalması bekleniyor. Ticaret siyasetlerindeki belirsizlik ve yeni tarifeler, bilhassa ihracata dayalı ekonomilerde yatırım ve tüketici itimadını zedeliyor.

• Gelişmiş ülkelerde gerçek GSYH büyümesi 2025’te %1,4’e düşecek (2024: %1,8)

• ABD büyümesi %2,8’den %1,8’e geriliyor
  Trump idaresinin vergi indirimleri ve iş dostu siyasetlerinin iktisada kısa vadede takviye vermesi beklenirken, artan ithalat maliyetleri ve tedarik zinciri bozulmaları büyümenin önünde mani oluşturuyor. Siyaset meçhullüğü de şirket yatırımlarını sınırlayabilir.

• Euro Bölgesi büyümesi %0,9 ile en zayıf gelişmiş bölge olacak
  Enerji maliyetlerinin düşmesi ve birinci çeyrekte ihracatın öne çekilmesi büyümeyi desteklese de, ABD tarifeleri ve global talepteki yavaşlama bilhassa Almanya üzere ihracat odaklı ülkeleri olumsuz etkiliyor.

Gelişen Ekonomilerde Hava Bulutlu, Asya Öncü Olmaya Devam Ediyor

Gelişmekte olan ülkelerin 2025 büyüme varsayımı %4,1’den %3,9’a indirildi. Asya’nın gelişen ekonomileri büyümenin lokomotifi olmaya devam ediyor:

• Hindistan, Filipinler ve Vietnam %5’in üzerinde büyüyecek
  Hindistan ve Filipinler’in daha içe dönük ekonomileri, global ticaret şoklarına karşı görece sağlam. Fakat Vietnam, ABD’ye olan ihracat bağımlılığı nedeniyle dış talebe daha hassas durumda.

• Çin’de büyüme beklentisi %4’e çekildi
  Emlak bölümündeki kırılganlık ve ABD ile artan ticaret tansiyonu, Çin’in ekonomik performansını baskılıyor. 2025’in birinci aylarında ihracat öne çekilse de, sanayi PMI endeksi Nisan ve Mayıs’ta 50’nin altına düşerek üretimde yavaşlamaya işaret etti.

Enflasyon Görünümü: Tarife Riskleri Fiyatları Üst Çekebilir

Euromonitor’a nazaran, 2025’te global tüketici fiyat enflasyonu %4,1’e düşecek ve 2026’da %3,4’e gerilemesi bekleniyor. Lakin birtakım bölgelerde yüksek tarifeler ve tedarik sıkıntıları fiyatlar üzerinde üst taraflı baskı oluşturuyor.

• Gelişmiş ülkelerde enflasyon ortalaması %2,5 olacak
  ABD’de tarifelerin tesiriyle fiyat artışları belirginleşirken, Euro Bölgesi’nde düşük güç fiyatları, güçlü euro ve Çin kaynaklı arz fazlası enflasyonu sınırlayacak.

• Gelişmekte olan ülkelerde enflasyon %5,3 olarak öngörülüyor
  Brezilya, Meksika ve Türkiye üzere ülkelerde yüksek fiyat artışları ve kur baskıları iç enflasyonun düşmesini engelliyor. İhracata bağımlı ekonomilerde ise zayıf dış talep fiyat baskısını hafifletebilir.

Trump’ın Tarife Gündemi Büyüme Üzerinde Tehdit Oluşturuyor

Nisan ve Mayıs 2025’te birtakım tarifelerde gevşeme sinyalleri görülse de, ABD’nin genel ticaret siyasetindeki belirsizlik sürüyor. Euromonitor’un “Trump Total Agenda” senaryosuna nazaran, ABD’nin tüm duyurduğu tarifeleri uygulamaya alması ve öteki ülkelerin misillemede bulunması halinde global büyüme önemli biçimde etkilenebilir.

Bu senaryoda:

• 2025-2027 periyodunda global GSYH büyümesi toplamda %3,1 puan daha düşük olur

• ABD iktisadı yüksek enflasyon, darboğazlar ve azalan iş gücü ile sert yavaşlar

• Çin’in ihracatı ve yatırımları daralır, yapısal kırılganlıkları derinleşir

• Vietnam, Singapur ve Hong Kong üzere ihracat odaklı ekonomilerde büyüme önemli biçimde yavaşlar

Sonuç: Belirsizlik Devam Ediyor, Siyaset Riskleri Yüksek

Euromonitor’un 2025 ikinci çeyrek raporu, global iktisadın jeopolitik, finansal ve iklim temelli riskler karşısında kırılgan olduğunu ortaya koyuyor. ABD ve Çin ortasındaki ticaret savaşlarının tekrar alevlenme riski, büyüme beklentilerini baskılamaya devam ediyor. Gelişen ekonomilerde Asya’nın liderliği sürerken, yüksek enflasyon ve kur baskıları kimi ülkelerde makro istikrarı tehdit ediyor.

Yılın geri kalanında büyüme performansında belirleyici olacak en önemli ögeler şunlar:

• ABD’nin tarifelerde nasıl bir yol izleyeceği

• Çin’in iç talebi destekleyici adımlar atıp atmayacağı

• Avrupa’da sanayi ve ihracat kanallarının direnç seviyesi

• Enflasyon ve faiz siyasetlerinin para akımlarına etkisi

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]