BBVA’nın aktüel tahliline nazaran, 2025 yılının birinci çeyreği, bilhassa iç talebin tesiriyle güçlü bir büyümeye sahne oldu. Lakin Mart ayına ilişkin üretim dataları, tüm temel dallarda zayıflama işaretleri gösteriyor. Nisan ayında ise itimat endekslerinde süratli bir bozulma gözlendi. Bu durum, Mart ortasında yaşanan iç siyasi belirsizliklerin ve Nisan ayında başlayan tarife krizinin, ekonomik faaliyetlerde sert bir ayarlamayı tetikleyeceği sinyalini veriyor.

Merkez Bankası’nın sıkılaştırma adımları, gerçek kredi faizlerini son 20-25 yılın en yüksek düzeylerine taşıyarak finansal kaideleri daha da zorlulaştırdı. Bu sıkılaşmanın tesiriyle önüdeki aylarda ekonomik faaliyetlerde daha besbelli bir daralma bekleniyor. Nisan ayı dataları, kamu harcamalarında enflasyonun altında kalan bir artışla mali disiplin sinyali verse de, bu trendin sürekliliği dikkatle izlenecek.

2025 yılı için %3,5 büyüleme varsayımını koruyan BBVA, yüklü olarak aşağı taraflı riskleri vurguluyor. Önüdeki periyotta para siyasetinin sıkılık derecesi, ticaret savaşlarındaki gelişmeler ve mali disiplinin sürekliliği, ekonomik büyümeyi belirleyecek temel faktörler olacak.

Sektörel Datalarda Farklılaşan Trendler

Mart ayında sanayi üretimi aylık bazda %3,4 artış gösterdi. Bu artış, Ocak ve Şubat aylarındaki daralmanın akabinde geldi. Lakin çeyreklik bazda sanayi üretimindeki artış suratı 1ç25’te %1,8’e gerileyerek, bir evvelki çeyrekteki %3,4’lük artışın gerisinde kaldı.

Hizmet dalı Mart’ta %0,1 artarken, inşaat dalı %2,5 daraldı. Lakin çeyrek bazda bakıldığında her iki dalda de birinci çeyrekte büyümeler gözlendi: Hizmetlerde %2,6, inşaatta ise %9,2 oranında.

Sanayi üretimindeki Mart ayı artışı, büyük ölçüde öteki taşıma ekipmanlarındaki %80,5’lik sıçramaya bağlı olarak, sermaye malları üzerinden geldi. Fakat oynak dallar dışarıda bırakıldığında, sanayi üretimindeki artış %0,9 ile hudutlu kaldı.

Ciro Endeksleri ve Tüketim

Enflasyondan arındırılmış gerçek ciro endeksi birinci çeyrekte %1,9 artış gösterdi. Sanayi ciro endeksi %0,5 gerilerken, ticaret cirosu %2,4 arttı. Hizmet dalı %2,2 ile sabit kalırken, inşaat bölümü %6,5’lik artışla dikkat çekti.

Tüketim göstergeleri, 1ç25’te özel tüketimin büyümeye katkısının azalacağına işaret ediyor. Kredi kartı harcamalarındaki yavaşlama ve yıl başında yapılan düşük maaş artışları, tüketimi baskılıyor. Perakende satışlar 1ç25’te %3,2 artarken, 4ç24’te bu oran %3,7 idi. Nisan ayında tüketim dataları bir ölçü toparlansa da, bu artışın son sıkılaşma önlemlerinin tesirini tam yansıtmadığı belirtiliyor. Mayıs ayı dataları ise tekrar yavaşlamaya işaret ediyor.

Güven Endeksleri Sert Düştü

Mart ortasındaki iç belirsizlik ve Nisan ayında artan ticaret savaşı riskleri, inanç endekslerinde süratli bir bozulma yarattı. Üretim hacmine dair beklentilerde önemli bir düşüş gözlenirken, kapasite kullanım oranı %74,6 ile son iki yılın en düşük düzeyine indi.

Nisan ayında sektörel inanç de her alanda gerilerken, bilhassa perakende ve imalat bölümünde talep beklentileri zayıfladı. İnşaatta istihdam beklentisi daha da berbatlaştı. Tüm bu gelişmeler, BBVA’nın inanç endekslerinden türettiği kompozit faktörün, ikinci çeyrekte negatif büyümeye işaret ettiğini gösteriyor.

İstihdam ve Saatlik Çalışma

1ç25’te istihdam %1 daralarak son dört çeyrekte ortalamanın altında kaldı. Lakin toplam haftalık çalışma saatlerindeki artış, birinci çeyrek ekonomik faaliyetinin güçlü seyrettiğini teyit ediyor. İşsizlik oranı Mart ayında %7,9’a gerilerken, toplam işgücü kullanım oranı (geniş tarifli işsizlik) %28,3 ile yüksek seyrini sürdürdü.

Sonuç

Tüm bilgiler ışığında BBVA, ekonomik faaliyetlerde ikinci çeyrek itibariyle yavaşlama bekliyor. Nisan ayındaki sert hassaslık bozulması ve sıkılaşmanın gecikmeli tesirleri, önüdeki aylarda ekonomik büyümeyi baskılayabilir.

Anahtar sözler: BBVA Türkiye 2025, ekonomik yavaşlama, çeyreklik gdp, iç talep, türkiye inanç endeksleri, sanayi üretimi, kart harcamaları, ıstihdam verisi, perakende tüketim

Meta açıklama: BBVA’nın son Türkiye raporu, 2025’in birinci çeyreğinde büyümeye karşın, ikinci çeyrekte sıkı para siyasetleri ve artan belirsizliklerle birlikte yavaşlama beklendiğini ortaya koyuyor.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]