Mart ayında cari süreçler açığı 4,1 mlr USD ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. 12 aylık cari açık  şubata nazaran neredeyse değişmeyerek 12,6 mlr USD düzeyinde kaldı. Yıllık bazda dış ticaret açığı ve hizmet  gelirlerinde evvelki yıla nazaran bariz bir değişiklik olmadı. 12 aylık altın ve güç hariç cari fazla martta 0,3  mlr USD artarak 51,6 mlr USD’ye çıktı. 12 aylık cari açık/GSYH oranını %0,9 hesaplıyoruz.

12 aylık değişimlere nazaran, toplam cari açık daralmaya devam etti. Mart itibariyle enerji&altın hariç ihracatın 9 milyar USD ve turizm ve yolcu nakliyecilik gelirlerinin 8 mlr USD artması; net altın ithalatının 5 milyar USD ve enerji& altın hariç ithalatın 2 mlr USD azalması, 12 aylık cari süreçler açığındaki daralmaya katkı sağladı. Net güç ithalatının 2 mlr USD artması ise cari süreçler açığındaki daralmayı sınırladı. Evvelki aya nazaran, daraltıcı tesirler enerji&altın hariç ithalatta 3 mlr USD azalırken, güç ve altın hariç ihracatta 3 mlr USD, net altın ithalatında 1 mlr USD arttı. Net güç ithalatının genişletici tesiri ise 1 milyar USD yükseldi.

Öncü dış ticaret datalarına nazaran, nisanda dış ticaret açığı yıllık %22 artarak 12,0 mlr USD oldu. Dış ticaret açığındaki artış ve zayıflayan hizmet gelirlerinin tesiriyle 12 aylık cari açığın genişlediğini hesaplıyoruz. 2025 cari süreçler açığı varsayımımız 23 milyar USD (GSYH’ın %1,5’i).

Mart 2025’te finansman hareketleri;

• Sermaye çıkışı ve cari süreçler açığının tesiriyle TCMB rezervi 15,1 mlr USD azaldı.
• Nette sermaye çıkışı olan ana kalemler; 6,7 mlr USD net mevduat (yerel bankaların yurtdışı varlıklarında net 7,9 mlr USD artış), 3,9 mlr USD net kusur ve noksan ve 3,6 mlr USD net portföy (yurtdışı yerleşiklerin 1,5 mlr USD net Hazine TRY cinsi tahvili satışı, 1,2 mlr USD Hazine Eurobond itfası).
• Nette sermaye girişi olan ana kalemler; 2,8 mlr USD net borçlanma, 0,3 mlr USD net direkt yabancı yatırım. 12 aylık uzun vadeli dış borç çevirme oranı, bankalarda %152’den %160’a, gerçek bölümde %128’den %130’a çıktı. 12 aylık toplam net borçlanma 40 mlr USD’ye yükseldi.

Kaynak:  Garanti Yatırım BBVA