Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 devrine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın birebir çeyreğine nazaran %4,34 azalışla 49.207 milyon TL olmuştur.

FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %99,66 artışla 8.063 milyon TL olmuştur.

FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın birebir çeyreğine nazaran 853 baz puan artışla %16,4 olmuştur. Net ziyanı 4. çeyrekte geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %67,55 azalışla 418 milyon TL olmuştur.

Kümüle sayılara bakacak olursak; 2024 yılında bir evvelki yıla nazaran net satışları %21,74 azalışla 190.585 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir 2024 yılında bir evvelki yıla nazaran brüt karı %15,80 artışla 42.724 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir evvelki yıla nazaran faaliyet karı %30,63 artışla 26.505 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir evvelki yıla nazaran FAVÖK’ü %24,53 artışla 31.252 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir evvelki yıla nazaran net mali kaybı %55,45 artışla 4.594 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir.

2023 yılında 6.522 milyon TL net kar açıklayan şirket, 2024 yılında 4.853 milyon TL net ziyan açıklamıştır.

Sonuç: Şirket, 4Ç24’te 49.207 mn TL satış geliri (kons: 52.107 mn TL; Gedik: 50.849 mn TL; yıllık: -%4), 8.063 mn TL FAVÖK (kons: 10.184 mn TL; Gedik: 8.750 mn TL; yıllık: +%99) ve 418 mn TL net ziyan (kons: 87 mn TL; Gedik: -644 mn TL; 4Ç23: -1.287 mn TL) açıklamıştır. Şirket 2024 yılında 41,2 milyar TL yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil FAVÖK (faaliyet gelirleri) (yıllık: +%6) ve 4,2 milyar TL baz alınan net kar (yıllık: -%13) açıklamıştır. 2024 yılında yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil FAVÖK’ü yıllık bazda %6 üzere düşük bir artışla beklentilerin alt aralığında 41,2 milyar TL olarak açıklanırken, birebir periyot için baz alınan net kar 4,2 milyar TL (yıllık: -%13) olarak açıklanmıştır. Perakende segmenti için daha yüksek hacimlerin “maliyet artı” sistemi ile daha düşük elektrik tedarik maliyetini dengelemeye çalıştığı ve bunun da düzenlemeye tabi perakende segmenti için daha düşük brüt kara yol açtığı görülmektedir. Hem özgürleştirilmiş hem de düzenlemeye tabi perakende segmenti 2024’te daha yüksek hacimler göstermiş fakat marj baskısı ana tema olmuştur. Dağıtım segmenti, yüksek enflasyon ortamında seyreden iş segmentleri ortasında her vakit olduğu üzere başı çekmiş ve kendine has segmentte verimlilik ve kalite açısından kaliteli sayılara yol açmıştır. Toplam yatırım harcamaları yıllık bazda 18.698 milyon TL ile hafif bir düşüş gösterirken, daha evvel de belirtildiği üzere verimlilik ve kalite artışı birçok kıyaslamada başı çekmektedir. Düzenlenmiş Varlık Tabanı 2024’te bir evvelki yıla nazaran %72 artışla 59.017 milyon TL’ye ulaşmıştır. Finansal masraflar baskısı yıl sonunda net zararın gerçekleşmesine neden olmuştur. Faiz ve vergi sonrası özgür nakit akışı, 2023’teki 21,5 milyar TL’lik ziyana kıyasla 2024’te 12,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net finansal borcun son 12 aylık operasyonel çıkarlara oranı 2024 yılında 1.1x ile yatay seyretmiştir. Şirket pay başına %5 temettü verimliliğine işaret eden pay başına 2,87 TL kar dağıtılmasına karar vermiştir. Pay 2025 yılı beklentilerine nazaran 3,4x FD/FAVÖK ile süreç görmektedir. Finansal sonuçların pay üzerindeki tesirini hudutlu negatif olarak kıymetlendiriyoruz.

Gedik Yatırım