Özet:

GCM Yatırım, 2025’in ikinci yarısına ait yatırım değerlendirmesinde, Fed ve ECB’nin temkinli para siyasetleri, ABD-Çin ticaret savaşlarının seyri, emtia fiyatlarındaki dalgalanma ve teknoloji paylarının performansına dikkat çekiyor. Rapora nazaran yatırımcılar için yılın ikinci yarısı, altın, endüstriyel metaller ve teknoloji hisseleri açısından fırsatlar barındırırken, döviz ve güç fiyatlarında oynaklık belirleyici olacak.

Fed ve ECB’den Temkinli İletiler: Piyasalar İstikrar Arayışında

ABD Merkez Bankası Fed, Lider Trump’ın faiz indirimi davetlerine rağmen kararlarını makro bilgiler ışığında almaya devam ediyor. Eylül ayında iki faiz indirimi mümkünlüğü öne çıkarken, Fed’in temkinli söylemi piyasa beklentileriyle uyumlu ilerliyor.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) ise mevcut düşük faiz siyasetini koruyacak üzere görünüyor. Fakat ek faiz indirimi ihtimali zayıf; ECB büyük ihtimalle yılın kalanında yalnızca kelamlı yönlendirme ile piyasaları etkilemeye çalışacak. Swap piyasalarındaki beklenti, Eylül ayında sırf bir faiz indirimi olabileceği tarafında.

Ticaret Tansiyonu Sürüyor: Trump’tan Çin ve Öbür Ülkelere Mesajlar

Trump’ın 11 Haziran’da “Çin ile muahede tamam” açıklaması piyasalarda kısa periyodik optimistlik yarattı. Fakat öteki ülkelere yeni ticaret kaideleri içeren mektuplar göndereceğini duyurması, ticaret savaşlarının global gündemde kalmaya devam edeceğini gösteriyor.

ABD’nin ticaret siyasetleri ve dolar endeksindeki hareketlilik, döviz kurlarını etkileyen esas faktörler olacak. Trump’ın zayıf dolar siyaseti DXY’nin 95–97 bandında dalgalanmasına neden olabilir. Bu görünüm, EUR/USD paritesinin 1,20 düzeyini aşmasını zorlaştırırken, doların toparlanması halinde 1,10 düzeyinin altı test edilebilir.

Altın, Gümüş, Bakır: Emtialarda Yükseliş Devam Edebilir mi?

2025’e 2.624 dolar düzeyinden başlayan ons altın, jeopolitik riskler ve ticaret savaşları sayesinde yıl içinde %27 paha kazandı. Şubat’ta gümrük vergilerinin konuşulmaya başlanmasıyla fiyatı 3.500 dolara kadar çıkan altın, Mayıs ayında 3.120 dolara gerilese de Haziran prestijiyle 3.450 dolara yükselmiş durumda. İsrail-İran tansiyonu ve Rusya-Ukrayna çizgisindeki gelişmeler, bedelli metallerde talebi canlı tutuyor.

Gümüş, paladyum, platin ve bakır üzere endüstriyel metallerde de büyüme teması ile birlikte orta ve uzun vadeli müspet fiyatlamalar öngörülüyor. Bu varlıklar, portföy çeşitlendirmesi için alternatif oluşturabilir.

Petrol Piyasası: Hürmüz ve OPEC+ Belirleyici Olacak

Trump’ın Nisan ayında Çin’e yönelik tarifeleri tekrar gündeme getirmesi, petrol fiyatlarında baskı yarattı. Fakat İsrail’in İran’a yönelik atakları sonrası arz tasası öne çıktı. 6 Haziran’da başlayan bu ataklar, Brent petrolü 68–69 dolar bandında tutsa da kalıcı yükseliş için 77 doların aşılması gerekiyor.

Jeopolitik risklerin azalması halinde ise fiyatlar tekrar 59–62 dolar aralığına gerileyebilir. OPEC+’nın üretim artırma siyasetleri da bu süreci destekleyen bir öge.

NASDAQ100: Teknoloji Paylarıyla Yılın Yıldızı mı Olacak?

ABD’de teknoloji yüklü NASDAQ100 endeksi, yılın birinci yarısında %3,5 kıymet kazandı. Trump’ın misyona başlamasıyla Şubat’ta 22.318 düzeyini gören endeks, gümrük vergilerinin %100’ü aşmasıyla Nisan başında 16.459’a kadar geriledi. Fakat “Muhteşem Yedi” olarak anılan büyük teknoloji şirketlerinin güçlü bilançoları toparlanmayı hızlandırdı.

Endeks şu anda 20.218 düzeylerinde süreç görüyor. Bu düzeyin üzerinde kalıcılık sağlanırsa, 22.449 tarihi zirvesi ve sonrasında 23.000 ruhsal hedefi masada olabilir.

Parite Beklentileri: Doların Zayıflığı Kalıcı mı?

Trump’ın siyasetleri sonucu Dolar Endeksi (DXY), birinci başkanlık periyodunda %15, ikinci periyotta ise %12 bedel kaybetti. Bu düşüşler pandemideki %14’lük gerilemeyle birleştiğinde, endeksin 200 aylık ortalaması olan 95,40 düzeyine kadar gerileme potansiyeli taşıdığı düşünülüyor.

Bu nedenle EUR/USD paritesinin 1,20 düzeyini aşması sınırlı, mümkün toparlanma durumunda ise 1,10’un altı hedeflenebilir. Yılın ikinci yarısında iki taraflı döviz stratejileri öne çıkacak.

Stratejik Teklifler: Hangi Varlıklar Öne Çıkıyor?

GCM Yatırım’ın raporuna nazaran yılın ikinci yarısı için öne çıkan yatırım temaları şunlar:

• Altın ve pahalı metaller: Jeopolitik risk ve merkez bankası alımlarıyla desteklenebilir

• Endüstriyel metaller: Büyüme odaklı toparlanmalarla alternatif yatırım aracı

• Petrol: Arz kaynaklı riskler yükselişi desteklese de OPEC ve ticaret siyasetleri etkili

• ABD borsaları: Bilhassa teknoloji payları ve SP500’de toparlanma potansiyeli

• Döviz pariteleri: Doların seyrine bağlı iki taraflı fırsatlar, bilhassa EUR/USD’de dalgalı görünüm

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]